深度丨存款利率跌破1%，保险利率也即将打破「历史最低值」？

今天上午，LPR利率准时公布：5年期以上降到了3.5%。

紧接着，工农中建等大银行存款利率下调，五年期存款利率只剩1.3%，一年期更是跌破了1%，只剩下0.95%，真是见证历史了...

不禁想问：照这个速度，0利率还会有多久？

而随着这些利率下调，保险预定利率也会受到波及：现在2.5%已经是历史最低值了，再往下调，不止是保费变贵、收益缩水的问题。

也代表着，买保险的逻辑可能发生改变。

今天我们不吹不黑，通过详细的数据和真实的产品，帮大家看清预定利率下调的真相，也希望大家不被“炒停售”误导，不花冤枉钱。

具体内容如下：

• 新一轮产品停售下架潮会不会来？什么时候来？
• 如果下调，新产品价格、收益会变动多少？
• 如果当下想买保险，哪些不用着急？哪些可以早点关注？
• 曾经4%~6%的高预定利率，有可能回归吗？

文章内容比较长，大家可以选择自己感兴趣的部分阅读，也可以收藏起来慢慢看。

一、预定利率会下调吗？什么时候？下调多少？

这里直接说我的预测：

预定利率第三季度下调的可能性较大，可能从2.5%直接降到2.0%，而不是降到2.25%。

为什么这么说呢？

预定利率会不会下调，主要看预定利率研究值，你可以把它看成预定利率的标准，根据监管规定：

预定利率，与预定利率研究值相差0.25%，并且持续两个季度就需要调整。

2025年第一季度发布的研究值是2.34%，和预定利率相差0.16%，因此没有影响，但第二季度公布的研究值是2.13%，相差0.37%。

那么，第三季度的研究值就很重要了，如果继续低于2.25%，下调也就板上钉钉了。

而预定利率研究值，就和文章开头提到的存款利率、LPR利率密切相关。

下面是详细的分析过程，包括前两次预定利率研究值是怎么来的，后面又会怎么走；机构研报、行业专家对预定利率的观点。

1、前两次预定利率研究值，主要影响因素是国债收益率

预定利率研究值的计算公式如下：

（来源：财联社）

大家看不太懂也没关系，其实就是在下面3个数据里面取较小者：

1.近6个月（5年期LPR+5年期存款利率）均值/2

2.（10年期国债收益率+税收溢价）250日移动平均值

3.（10年期国债收益率+税收溢价）750天移动平均值

最后再乘以一个调节系数，咱们可以简称为k值。

下表就是这两次预定利率研究值，所对应的3个数据：

结论就是：这两次预定利率研究值，主要取决于「10年期国债到期收益率250天移动平均值」。

因为它是3个数据中最小的，同时和预定利率研究值非常接近，只相差0.10%左右，相差的部分预估是税收溢价的影响。

而k值，猜测在1左右，这两次应该没有多少调整。

k值根据保险行业资产负债情况确定，表现比较好，k值可以略大于1，预定利率研究值就能高一些；反之表现不好，就算市场利率较高，k值也可能小于1，来防止风险。

因此，后面预定利率研究值怎么走，其实可以重点关注「10年期国债收益率」的走势，下表是今年以来的数据：

相较于3月，4月国债收益率比较低迷，在1.6%~1.7%之间。

有专家认为，后续国债走势可能会持续震荡。

而随着今天存款利率下调，也可能导致国债热度提高，价格上涨，收益率下降。

综上所述，基于预定利率研究值计算公式、市场利率推测，第三季度预定利率研究值大概率会下调，从而从而导致预定利率下调。

2、研报和专家，都预测第三季度预定利率会下调

我搜索了一些研报，基本都是预测下调，没有预测保持不变。

东方证券：2025年Q3保险预定利率进一步下调25~50bp可能性较大。

国金证券：考虑到利率延续低位下行趋势，预计三季度研究值也较难向上突破2.25％。若此次预定利率下调至2.25％，则意味着四季度还需再次下调，因此预计传统险预定利率或直接降至2％。

光大证券：预计普通型人身保险产品预定利率最高值将下降50BP至2.0%，分红险预计降至1.75%/1.5%，万能险降至1.25%/1.0%。

我也咨询了专家老师的看法，称直接降到2.0%的概率比较高，而不是降到2.25%。

正如国金证券所说，预定利率如果只下调到2.25%，后面还可能要再下调一次，不如一步到位。

而每一次调整预定利率，都是费时费力费钱的大事：成百上千款产品停售、新产品备案、宣传、销售...

至于产品下架时间，有人认为是8/9月份，不过也有可能提前，比如中英人寿：

• 4月29日，下架了多款2.5%预定利率的储蓄险；
• 5月13日，下架了多款分红险10年期及以上的交费期。

最终还是得看保险公司自己，如果经营比较稳健，不参与“炒停售”，一般会主动、趁早调整，甚至不会提前通知...

那么，如果预定利率下调到2%，影响会有多大呢？

二、如果预定利率下调到2%，影响到底有多大？

这三年来，保险行业已经经历了两次预定利率下调，分别是：

• 2023年8月1日，从3.5%降到3.0%；
• 2024年9月1日，从3.0%降到2.5%。

结果，储蓄险收益越来越低，重疾险保费越来越贵。

那么，如果下降到2%，具体影响有多大呢？

我们挑选了一些「bob体育半岛入口 金榜」的产品进行对比，推算了下调的影响，先从最简单的增额寿开始。

1、增额寿，收益可能要缩水

能直观地看到，预定利率降低，收益就会减少。

比如第20年，现金价值从46.3万，变成41.6万，再变成38万。

但另一方面，但每次减少的金额，也在变小，第一次少了4.7万，第二次只少了3.6万。

本质上，这和复利计算公式有关，如下图所示：

随着利率越来越低，同样10次方后，差距也越来越小了。

也就是说，按照25万的总保费推算，如果预定利率再度下调0.5%，增额寿收益会减少，金额可能低于3.6万。

如果钱不多，影响就会更小；但如果有几十万要规划，影响的也会是一笔大钱。

2、保障险，可能要涨价

包括成人重疾险、少儿重疾险、定期寿险3种常见保险，具体如下表：

可以看到，不管是还是成人重疾险，少儿重疾险，都是预定利率越低，价格越贵。

有眼尖的朋友可能发现：预定利率越低，重疾险涨价金额反而变多了，比如达尔文系列，预定利率第一次下调涨了170元，第二次则涨了395元...

这有两个方面的原因：

• 近几年重疾发病率越来越高，重疾险保障也更加丰富全面，比如「重疾赔完还能赔轻中症」，都会推高保费；
• 很多保险公司不再卖互联网重疾险，价格战没了，保费也就上去了。

当以上两个原因都稳定了，如果预定利率再度下调，重疾险涨价幅度估计和上次差不多，可能也就400~500块钱。

另外，从商业角度考虑，重疾险变贵，就更难卖出去了，不排除保险公司会精简保障，控制涨幅。

顺便说一下另外两种产品：

• 定期寿险：价格只有几十块钱的波动，甚至能更便宜，因为保障期限较短，受复利影响就小，加上这几年死亡率有所降低；
• 定期少儿重疾险：比如保30年，价格在600~700左右，波动也不大。

除此之外，百万医疗险、意外险，定价都不含预定利率，所以不受影响。

总而言之，现在并没有明确说预定利率就要下调，一切还要等到7月初的预定利率研究值出炉，大家可以关注一下。

如果你早就有买保险的打算，还是能省就省，能多赚就多赚一点，尤其是下面这4种保险。

三、这4种保险，值得重点关注

主要包括重疾险、分红型增额寿、养老年金险和快返型年金险，我们来聊聊当下的情况和预定利率下调的影响。

1、重疾险，当下难以替代

先来说成人重疾险吧，这一两年来买的人越来越少了，原因可能是双向的：价格越来越贵，50万保额基本在6000元左右，大家赚钱压力也很大。

再涨个几百块钱，估计更没什么人买了。

在当下重疾险仍然有不可替代的作用，尤其是DRG实施后，重疾险直接赔几十万，能让看病时选择权更多。

总的来说，如果预算充足，建议买一份终身重疾险，如果压力大，可以降低保额或者选择保定期、一年期产品。

至于孩子，重疾险价格比较便宜，很建议去投保的。

2、分红型增额寿，越来越受欢迎

根据实际情况来看，分红型增额寿远比普通型增额寿受欢迎。

这真的是全靠同行衬托了，2.5%普通型增额寿收益不够看，除了个别收益接近2.5%的，可以作为中短期理财平替，其他的优势并不大。

现在存款利率跌到1.3%，这些2.5%的增额寿变得更香了...

长远来看，买到合适的分红险，胜算更高。

而预定利率下调，对分红险不全是坏事。

预定利率2.0%，分红险保证收益更高，但预定利率下调到1.5%，也可能带来更多的分红——因为保证收益降低后，保险公司可以增加股票、基金投资比例，收益上限更高。

现在也已经有预定利率1.5%的分红险传世瑞盈B款，它的预期收益就比其他产品高不少。

如果你看重保证收益，可以早点入手，如果看重预期收益，那么1.5%预定利率的也可以考虑。

3、养老年金险，现在占了两个便宜

养老，是大家避不开的话题，而养老年金险，在养老上也有着难以替代的作用：

把一笔资产，转化成终身现金流，到了约定年龄如60岁，按年或按月领钱，活多久领多久。

如果你在规划养老，可以配置一部分养老年金险来作为兜底部分，想要更高收益再配置一些其他理财产品，比如高股息的股票。

另外，第四套保险《生命表》还没有落实，它的死亡率更低，预期寿命更高。

当养老年金险总收益不变，如果要发的时间变长了，那么每年发的钱必然要减少。

所以，当下买养老年金险，是占到了“高利率+高死亡率”的两个便宜。

4、快返型年金险，终身“收租”2.5%

相较于普通型增额寿，快返型年金险要受欢迎很多，这一点倒是令人意外。

这种产品也很简单，比如说一次性交10万块钱，从第5年末开始，每年可以领2500元，现金价值一直在10万左右，不会减少。

就好像你买了一套房子，每年收租2.5%，好处是房子不会贬值，不会折旧，也不用打理。

目前这个赛道还蛮卷，好产品也不少，有的是大公司的，有的收益接近2.5%上限，可选很多。

如果预定利率下调到2.0%，每年领的钱估计会减少到2000元，直接减少20%，影响还是挺大的。

如果你对这类产品感兴趣，可以多关注一下。

另外，千万不要因为停售、下架就冲动买保险，一定要有需求+有预算。

如果预算不多，跟风投保，反而会成为一种负担，我见过不少朋友跟风买3.5%增额寿，后面交不起保费而亏钱了...

聊完了当下，最后我们看看未来。

四、曾经4%~6%的高预定利率，还会回来吗？

在保险行业待久了，手里多少都会有一些“宝贝”，比如4.025%的年金险，3.0%保证利率的万能险。

这些老保单，也让新同事们羡慕不已，那这些产品还有可能会回来吗？

我可能要给大家破盆冷水：可能性并不大。

高预定利率的教训，实在是太多了。

90年代，我们曾有预定利率高达8%的保单，假如投入10万块钱：

• 30年后是100万；
• 50年后是469万；
• 70年后是2186万。

这就是复利+时间的威力...根据高盛估算，这些老保单给国寿、平安、太平洋人寿带来了预计760亿的损失...

我们这边还好，保险公司还在如约兑付，再看看隔壁日本，这些老保单也受到了牵连。

日本在80年代也有过5%~6%预定利率的保单，后来多家保险公司倒闭，存量保单的预定利率也被下调到1%~3%。

说白了，一份保证收益、终身复利4~6%的保单，保险公司就得找到50年及以上保证收益4~6%的资产去匹配。

然而，现实里面是找不到的。

即使后面利率涨了，保险公司也不敢保证会不会几十年内都不会下跌，毕竟经济有周期...

外界的利率既然无法预测，最好的办法就是控制内在的变量——产品转型，把固定利率变成浮动利率，比如说分红险、万能险。

这也是很多发达保险市场的情况：

以分红险为例，目前的预定利率最高是2%，保险公司赚了可以给我们分钱，没赚我们有个保底。

有人说：分红险是一种保险公司与客户的风险分摊机制。

因为利率比较低，保险公司可以只给保底，来避免风险。

这话没错，但从另一个角度来说，分红险也是一种共赢机制，如果未来利率比较高，我们也可以获得更高的收益，最低和保险公司按七三分成。

如果买的是固定预定利率的保险，就没办法吃到利率上涨的红利。

但有个前提，就是要选对一个优秀的保险公司，毕竟分红部分是不保证的。

总的来说，一个成熟健康的保险市场，必定要有一套安全灵活的产品体系，当预定利率走下去了，也很难再涨到一个较高的水平了。

即使有涨上去，也不太可能出现在保终身的产品上，更可能是中短期产品。

五、写在最后

可能有些朋友觉得，预定利率下调，牺牲的是消费者的利益。

但这个也不能怪保险公司，毕竟整个市场都在降，存款、余额宝都越来越低。

另一方面，我们国家的保险市场，想要走地更远更稳，必须要有一个成熟可靠的产品定价体系。

只有行业健康持续发展，大家手里的保单才能保证兑付。

所以对于预定利率的动态调整、浮动利率的产品的发展，我是打心里支持的。

而随着预定利率跌破历史最低值，未来可能有更多分红险、万能险出现。

这也代表着，我们买保险的逻辑将会彻底改变——将在部分不确定中，获得收益。

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