价值投资不妨抄底H股ETF

银行股大跌,对于不少看好中国经济看好银行股的价值投资者,却是千载难逢的抄底良机。除了直接买入银行股外,也有不少投资者选择通过上证50ETF（510050）来抄底,既可以一揽子买入大蓝筹避免选股风险,又可以免交印花税降低成本。不过,若是从价值投资角度,与其买入50ETF,倒不如选择H股ETF（510900）。同一家公司,在上证所或者深交所发行人民币计价的股份是A股,到港交所发行港元计价的股份则是H股。本着同股同价的原则,理论上两地股价应该是一样的——就像汇丰银行同时在香港、伦敦、纽约三地上市,三地价格几乎一致。不过很可惜,由于A股和H股之间并不存在类似香港纽约伦敦之间的股份转换套利可能,所以A股和H股之间即使经过汇率调整,也经常出现折价或者溢价。
以6月21日收盘后为例,海螺水泥的A股相对超值,价格相对H股折价18.81%,而浙江世宝的A股相对 H 股 最 昂 贵 , 溢 价591.30%。虽然就单一公司而言,往往存在A股相较H股长期溢价的问题,但是就整体而言,则是在A股大幅溢价和小幅折价之间摇摆——摇摆节奏则取决于两地市场的情绪。为了反映A股相对H股整体的溢价水平,恒生指数公司发布了恒生AH股溢价指数,以100代表A股和H股等价,大于100则代表A股溢价,比如指数等于110时,就代表A股整体相对H股溢价10%；反之若小于100则代表A股折价,比如指数等于95时,代表A股相对H股折价5%。昨日,恒生AH股溢价指数收盘为110.16点,即A股较H股溢价10.16%,而在上周五这个数字是12.59%。
昨日,在A股银行股大跌的拖累下,上证50指数跌幅6.61%,而恒生国企指数却仅下跌3.24%,显然在A股高溢价下,H股要来的更为抗跌。如果你是价值投资者又看好大蓝筹,那么在H股相较A股折价10%以上的时候,又为什么要死抱着A股而不去买更便宜的H股呢？不过需要注意的是,H股ETF目前交投并不活跃,每日也就一两百万元的成交,资金量大时,还需慢慢买,避免过高的冲击成本才是。