中国银监会商业银行理财业务投资运作问题深度解读分析

中国银监会3月25日下发关于下发商业银行理财业务投资运作有关问题的通知,以下简称8号文：对银行资金直接或间接投资于“非标准化债权资产”进行全面规范。
主要规定在于：第一,明确非标准化债权资产的定义,非标准化债权资产是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产；第二,商业银行应实现每个理财产品与所投资资产（标的物）的对应,做到每个产品单独管理、建账和核算,第三。商业银行应当合理控制理财资金投资非标准化债权资产的总额,理财资金投资非标准化债权资产的余额在任何试点均以理财产品余额的35%与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%之间孰低者为上限。
点评：
1.长期有利于银行理财业务的健康发展
整体来看,理财新规对于银行理财业务的发展有以下长期利好作用：一是为非标准化债权资产正名,8号文正式允许了银行理财产品可以投资没有在银行间市场及时证券交易所市场交易的债权性资产,包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受（收）益权、带回购条款的股权型融资等,而之前理财产品投资非标准化债权资产没有明确的法律规定,二是要求每个理财产品与所投资资产（标的物）相对应,做到每个产品的单独管理、建账和核算,也就是要求每个理财产品都有自己的资产负债表、利润表和现金流量表,化解了银行理财产品的资产池黑洞的风险,防止了理财产品短钱长用的流动性风险,而银行理财业务目前的最大问题是,其实质是高息揽存,并非规范意义上的理财业务,理财产品的风险全部由银行承担,此项新规为银行逐渐过渡到规范的净值型理财产品打下了基础,从长远看,有利于银行理财业务的健康发展。
2.中短期具有一定的不确定因素
2.1.银行的理财业务尤其是非标准化债权投资的理财业务短期内需要压缩规模,新发理财产品将受到影响
银监会此次8号文要求商业银行应实现每个理财产品与所投资资产（标的物）的对应,做到每个产品单独管理、建账和核算,而目前大部分银行都能做到单独管理,单独建张,但是并没有做到单独核算,也就是说对每个理财产品单独进行会计账务处理,确保每个理财产品都有资产负债表、利润表、现金流量表等财务报表,对于通知印发之前已经投资的达不到上述要求的非标准化债券资产,商业银行应比照自营贷款,按照《商业银行资本管理办法（试行）》要求,于2013年年底前完成风险加权资产计量和资本计提。
由于目前尚有32152款存续理财产品需要单独核算,这个过程可能最快也需要3-6个月的时间,在这个过程中,可能新的理财产品尤其是理财资产投向投资于非标准化债权资产的理财产品的继续发行将受到严格的控制。
第二点：商业银行应当合理控制理财资金投资非标准化债权资产的总额,理财资金投资非标准化债权资产的余额在任何试点均以理财产品余额的35%与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%之间孰低者为上限。
截止2012年年底,银行业的总资产为133万亿元,按照总资产4%标准计算全行业非标准化债权资产余额上限为5.3万亿元,12年末全行业非标准化债权资产实际余额只有2.1万亿元,尚有较大空间,但是按照理财产品余额的35%计算的话,12年末全行业非标准化债权资产投资额占理财产品余额已经达到30%,部分银行已经超限,未来需要按照缩小分子或者扩大分母的办法来达标,但是由于新理财产品发行受限,因此可能在短期内只能采取缩小分子的方式来达到目的,银行需要通过减少非标准化债权产品的投资来实现。
2.2.对商业银行短期内直接的利润带来一定的负面影响
由于理财业务在中短期内的发行会受到影响,并且理财产品单独管理、建账和核算之后,对于利用理财产品腾挪表内信贷规模等不合规现象也将受到一定的影响,所以从对银行利润的影响看：首先由理财带来的中间业务收入将受到影响,不过整体银行业由理财带来的中间业务收入占营业净收入的比重不会超过5%,因此其不利影响较为有限,其次是对于资产负债规模的扩张带来影响,理财业务尤其是保本理财业务有部分是能够计入银行存款的,银监会有明确的规定。银监会2005年颁布并实施的《商业银行个人理财业务管理暂行办法》第22条规定,商业银行销售的理财计划中包括结构性存款产品的,其结构性存款产品应将基础资产与衍生交易部分相分离,基础资产应按照储蓄存款业务管理,衍生交易部分应按照金融衍生产品业务管理。“从监管层面来看,将保本型理财产品计入存款科目便于监管,以存定贷。此外,一些银行发行结构性理财产品纳入结构性存款统计。即在普通存款的基础上,募集资金的一定比例用于投资金融衍生工具（包括但不限于远期、掉期、期权或期货等）投资,一定比例投资于货币市场,设计成结构性理财产品,进而统计到结构性存款。因此未来如果中短期内银行理财业务的新发受到影响,首先会影响银行的存款业务,其次会影响到银行的贷款业务,在存贷比严格受限的情况之下,很多银行是通过理财产品作为重要的桥梁将表内信贷腾挪到表外释放信贷空间的,如果理财业务做到资产池一一对应,则这种腾挪业务将会受到重要的影响。因此会对银行的资产负债规模的扩张带来影响。最后是对净息差的影响,理财业务现在已经成了很多银行特别是中小银行除了存款以外最重要的资金来源（据了解,南京银行理财业务存款占比达到了38%）,未来新增理财业务受限导致特别是中小银行负债业务竞争更加加剧,负债成本可能将面临上升趋势,从静态估算,对银行2013年的利润的负面影响能够控制在3%以内,但是动态影响则较难估算。
2.3.从宏观层面上看,则会对整体社会融资总量的增长带来一定的负面影响
短期内可能形成一些负面传导的机制,首先可以预期的是未来3-5个月非标准化债权资产对应的理财产品发行将显著放缓,其次可以预期的是未来银行整体理财产品的收益率可能将下降,银行逐渐过渡到净值型理财产品,而这种理财产品的社会接受度和发行情况还较难估计,因此整体看起码在中短期之内,理性判断,银行的理财产品的发行规模和发行速度,不论是非标准化债权资产还是其他都将在中期内放缓,那么在不出台后续政策的前提下,社会融资总量的增长将放缓,不论对于经济增长还是对于资本市场恢复还说都有较为长远的不利影响。
中国银监会商业银行理财业务投资运作问题深度解读分析文章出自中国产业洞察网转载请注明出处。