折现率与理财保险股本成本

在估计了无风险收益率、风险攫价和廖系数之后,即可根据cAPM估汁投资于任何—家公司股票的期望收益率或风险调整折现率。在资本资产定价模型中,这一期望收益率为期望收益率＝无风险利率?犀x预期市场风险溢酬在套利定价模型中,期望收益率pJ以写为：
　　期望收益率：无风险利率?了瓦x预期市场风险滋酬胃从本质L来说,这一预期收益卒就是对股权投资者投资于某公司股票时所要求的最低收益率。如果在对这一项投资进行分析后,他们认为无法获得这一收益率,他们就会放弃这一投资,反之亦然。
　　对公司管理者而言,这个投资者要求达到的收益率也是他们进行项目投资时要求的最低收益宰,或者说,这一收益率就是公司的殷本成本。因此,股本成本可以用风险收益模型加以估计；在资本资产定价模型中,股本成本是用一个市场要素衡量风险；在套利定价模型中,股木成本是出风险对多个非特定的经济要素的敏感度决定的。
　　仍以迪斯尼公司股票为例．t997年6月,公司已发行股票6．7513亿股,每股交易价格为7538美元,股票市场价值为508—91亿美元,公司尽系数为125,所得税税率为36％,无风险利率为7％,市场风险滋价为5．5％．则：
迪斯尼公司股本成本＝7％?1．25x 5．5％＝13．88％如果一个公司有许多子公司或业务部门构成,也可分别估计各于公司或业务部的股本成本,然后估计整个公司的股本成本。